香飄飄:轉型升級短期業績承壓 未來盈利改善可期

陳晨 · 2022-05-02 20:57:12 ·產經

4月30日,家喻戶曉的國民品牌香飄飄(603711 SH)發布了2021年業績報告及2022年一季報。報告顯示,公司2021年實現營業收入34 66億元,同比下降7 83%,實現歸母凈利潤2 23億元,同比下降37 9%。2022年第一季度實現

4月30日,家喻戶曉的國民品牌香飄飄(603711.SH)發布了2021年業績報告及2022年一季報。報告顯示,公司2021年實現營業收入34.66億元,同比下降7.83%,實現歸母凈利潤2.23億元,同比下降37.9%。2022年第一季度實現營業收入4.96億元,實現歸母凈利潤-5967.7萬元。

對于營收的下降,公司解釋稱,主要因為國內疫情散發,各地頒布“就地過年”政策,在較大程度上抑制了公司沖泡類產品的節日消費;同時公司堅持與經銷商良性互動、共同發展,經銷商渠道的備貨水平更加穩健。根據年報數據,截至2021年12月底,沖泡奶茶的渠道庫存同比下降14%,渠道活力呈現增強態勢。對于凈利潤下降,公司解釋稱主要由于原材料成本相比上年同期有較大幅度提升。公司已于2022年2月1日起,對部分沖泡產品進行調價,預計銷售終端的產品價格將于二季度調整到位。

值得注意的是,即飲產品的銷售主要集中在二三季度,而其產線的折舊支出又是剛性的,導致公司利潤暫時承壓。復盤公司過去歷年的業績表現,呈現逐季改善的特征。

沖泡產品基本盤牢固 乳茶值得期待

2021年,國內疫情呈現出多點散發的態勢,居民收入和消費難以恢復至疫情前水平,對可選消費品的消費能力造成了較大的影響,疊加大宗原材料價格上漲,給食品飲料公司帶來了較大的挑戰。盡管整體業績承壓,公司透露稱,沖泡類產品的盈利能力仍處于較高水準。

公開資料顯示,香飄飄作為中國沖泡奶茶領軍品牌,2012年至2021年連續10年杯裝沖泡奶茶市場份額保持第一。作為高市占率、高毛利率的拳頭產品,香飄飄沖泡奶茶始終保持著較強的韌性,成為家喻戶曉的國民品牌。盡管食品飲料全行業都遭受著上游原材料價格大幅上漲的沖擊,沖泡奶茶2021年仍然維持著38.44%的毛利率,同比僅下降2.17個百分點。

“健康化”已成為食品飲料行業一大升級趨勢,對此,香飄飄正積極順應這一趨勢,推動沖泡產品的健康化、年輕化升級,打造成長新動能。年報顯示,基于健康產品理念,公司選用了優質乳粉、養生銀耳、芝士等健康小料,在傳統沖泡奶茶基礎上進行升級,于2021年第四季度推出了“啵啵牛乳茶”、“臻乳茶”產品,并在電商渠道進行試銷。據了解,產品上市首個季度實現近2000萬元銷售收入,乳茶能否復制經典奶茶的傳奇,成為公司下一個大單品,未來值得期待。

值得注意的是,香飄飄并未滿足現狀,而是不斷在食品飲料大賽道里優選有長期生命力的好賽道,為未來中長期發展儲備動能。公開資料顯示,2021年,公司試水“泛沖泡”領域,推出“奶茶自熱鍋”等產品,將會根據市場反饋不斷優化,挖掘泛沖泡領域中長期的市場機會。同時,公司通過“LEANBODY”品牌,針對健身、代餐等高蛋白需求人群,合作開拓高蛋白即飲市場。當前,公司已完成相關產品的研發和試產,進入電商試銷階段。

果汁茶逆勢增長彰顯生命力 武漢模式初獲成功

作為“雙輪驅動”的重要一環,果汁茶一直是香飄飄全力打造的第二成長曲線。據了解,Z世代消費人群和新銳白領是Meco果汁茶的核心消費群體,受疫情影響諸多校園推廣活動都受到了很大的影響。盡管如此,無論是2021年還是2022年第一季度,果汁茶的業績表現都可圈可點。公開信息顯示,2021年果汁茶產品實現營業收入5.56億元,同比增長6.43%;2022年一季度,果汁茶實現銷售收入1.47億,同比上漲8.37%,均呈現出逆勢上升態勢,在消費大環境不佳的背景下展現出了較強的產品生命力。

公司解釋稱,這跟公司過去不斷深入探究產品爆款背后的底層邏輯,優化新品研發、品牌傳播和渠道管理策略等不無關系。一方面,公司積極打造更健康的飲品,升級杯裝果汁茶的產品配方,在蔗糖0添加的同時,將果汁含量提升至25%以上,使Meco果汁茶品質更健康、口感更好;另一方面,經過多年的實踐,公司探索出更適合果汁茶的營銷和推廣策略。2021年,公司聚焦學生這一核心消費群體,深耕學校、CVS等用戶匹配程度較高的原點渠道,實現了Meco產品的銷售增長。根據年報數據, Meco產品一線城市分銷同比增長29.7%,二、三線城市分銷同比增長25.8%,原點渠道實現動銷增長80%。

尤其值得一提的是,2021年公司以武漢為試點城市,進行了Meco產品樣板城市的打造,圍繞原點渠道展開豐富的營銷活動,提升了Meco產品的銷售量與影響力。2021年,Meco產品在武漢實現營收同比增長61.5%,2022年一季度銷售收入同比增長37.59%,呈現出較高的增長態勢。

作為國內擁有極高知名度的品牌,香飄飄近幾年正堅定推動公司的轉型升級。盡管遭受多重不利的外部環境沖擊,公司仍然向市場交出一份可圈可點的成績單,轉型之路絕非一日之功,未來轉型成色如何,值得期待。

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