機構預計本輪豬周期拐點或出現在明年年中
發布日期: 2021-12-13 15:08:43 來源: 揚子晚報

明年豬肉行情怎么走,豬周期拐點何時到來,供給和需求會有何變化?臨近年末,多家券商發布生豬行業研報。

周期拐點或在明年年中

多份研報表示,預計周期拐點可能出現在2022年年中。

國信期貨表示,從國內生豬產能變化情況來看,能繁母豬存欄數量在2021年6月達到高點4564萬頭,進入7月開始拐頭,到10月降至4348萬頭。而按照農業農村部的測算,國內平衡狀態下豬肉產量在5500萬噸左右,對應的能繁母豬正常保有量在4100萬頭,10月能繁母豬存欄仍比平衡水平高于6%。

國信期貨指出,國內生豬市場的大基調仍處于過剩中,但鑒于能繁母豬存欄已經開始下降,意味著國內生豬也進入了去產能階段。按照生豬繁殖生長的周期來看,能繁母豬存欄在7月開始下降,對應商品豬出欄減少的時間點將在進入2022年5月后。從過去幾輪豬周期的統計來看,每輪豬周期的底部也多出現于二季度,主要是因為二季度一般是需求季節性低點。因此,2022年5月豬價下跌的周期性見底的可能性很大,亦即2022年大概率是豬價由熊到牛的轉折之年。

國海證券也提出了相似的判斷:能繁母豬存欄拐點往往對應未來8-12個月生豬出欄量的拐點,由于豬價波動更多來自于供給側驅動,能繁母豬存欄拐點同時也是未來8-12個月豬價的拐點。2021年8月、9月的能繁母豬存欄分別為4500萬頭、4459萬頭,環比是下降的,但仍高于農業農村部建議的4100萬頭的存欄,從母豬存欄量預計周期底部將持續到2022年年中附近。每輪周期上行前豬價均在底部呈現W型,豬價二次觸底,第一次觸底與第二次觸底之間間隔約8-11個月,價格漲幅在10%-15%之間。2021年10月觀測到生豬價格低至10.78元/kg,本周期豬價第二次觸底預計在2022年6-8月之間,預警豬價在11-12元左右。

中金公司研報指出,展望2022年,本輪豬周期大概率在明年二季度末逐步走出。

西南證券認為,四季度生豬價格出現小幅反彈,但短期仍將于底部盤整。根據萬得數據顯示,截至2021年11月19日,22省市生豬平均價格為17.62元/千克,較三季度末略有回彈。10月中下旬豬糧比大約在4左右,已觸及紅色區域(價格重度上漲豬糧比>9.5或價格重度下跌豬糧比<4.5),10月10日,2021年第二輪第1次中央儲備凍豬肉開啟,掛牌競價交易3萬噸,第一輪共計進行3批次收儲工作,共收儲5萬噸,有關部門表示二輪收儲的持續時間將更久,規模更大,疊加四季度與一季度為傳統豬肉的消費旺季,價格繼續下跌的可能性不大,西南證券指出,短期仍將低位盤整,價格反轉或將出現在2022年年中。

此外,東證期貨也認為,2022年7月行業有望迎來周期的理論拐點。

豬價抬升或相對溫和

中金公司表示,明年下半年我國生豬行業或將進入新一輪發展時期,豬價大概率逐步回升。但明年下半年生豬(外三元)均價重回20元/千克的概率較小。

東證期貨表示,明年7月行業有望迎來周期的理論拐點,但2022年四季度需求旺季增量對價格拉動節奏仍有受新冠疫情影響的可能,若無重大疫病刺激產能大幅下滑,現價反彈力度將相對有限。關于豬價的預測,東證期貨認為周期反轉,但豬價抬升或相對溫和,2022年全年出欄價的理論變動范圍在16.7-18.9元/公斤??紤]到存在預期之外的超跌、超漲,將其修正至12.7-20元/公斤,不排除短期超跌至10元/公斤的可能。2022年四季度仍大概率處震蕩區間。

國信期貨表示,2022年豬價將以完成“W”底右邊“V”字為主,整體運行區間大致在12-20元/公斤。分階段來看,根據農業農村部的信息,2021年下半年以來,規模養豬場每月新生仔豬數都在3000萬以上,均處于增長的狀態中,這說明到2022年一季度結束國內生豬市場都將面臨著較大供應壓力,疊加需求季節性的走弱,2022年上半年豬價大概率有一輪二次探底的過程。

國信期貨預計,鑒于2021年壓欄和二次育肥出現極端虧損,2022年生豬出欄均重預計將有明顯下降,這將使得豬價難以打破2021年9月底的低點。2022年5月之后,豬價將在季節性及周期性雙重因素的推動下進入上行階段,并在9月前后達到階段性高點,但由于能繁母豬去化速度較慢,且整體質量的提升,預計豬價亦難上漲到較高區間。

華安證券指出,若生豬行業無嚴重疫情,2022年豬價將相對低迷,行業仍處于產能出清階段,生豬養殖板塊投資機會來自于以時間換空間。

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